一季度“国家账本”有三大看点，财政政策或需进一步宽松

记者 王珍

财政部周五晚间发布的今年第一季度财政收支数据显示，3月财政收入有所改善，反映了国内经济回暖的势头；财政支出明显前置发力,为稳增长提供了坚实的基础。

但数据也显示，内需偏弱的状态仍在，特别是房地产市场止跌回稳的基础仍不牢固，面对外部贸易环境的巨大不确定性，分析师认为，接下来财政政策有必要进一步宽松,为就业和经济增长保驾护航。

3月财政收入改善

财政部数据显示，一季度，全国一般公共预算收入同比下降1.1%，按照历史数据推算，3月一般公共预算收入同比增长0.3%，增速较1-2月加快1.9个百分点，税收收入同比下降2.2%，降幅比前两个月收窄1.7个百分点。

整体来看，一般公共预算收入和3月经济数据相印证,反映了国内经济回暖的趋势。

主要税种中，国内增值税同比增长4.9%，比1-2月加快3.8个百分点；企业所得税同比增长16.0%，较1-2月大幅加快26.4个百分点；个人所得税收入同比下降58.5%，1-2月为增长26.7%；消费税同比增长9.6%，增速较1-2月加快9.3个百分点。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳指出，3月工业生产提速，带动第一大税种增值税收入同比增速较1-2月加快3.8个百分点至4.9%；消费税收入同比大增，与当月居民消费超预期回升相印证；企业所得税收入同比增长16.0%，增速较1-2月大幅加快26.4个百分点，或指向企业盈利边际改善；进口相关税种收入、车辆购置税收入、房地产相关的契税和土地增值税收入虽同比负增，但降幅与1-2月相比均有所收窄,与当月相关经济活动表现相一致。

对于个人所得税收入的大幅下降，分析师表示,主要是因为春节假期错位以及去年3月个人所得税收入基数走高所致。

民生证券分析师陶川指出，今年春节时间比去年更早，这导致了“1-2月个税增速冲高、3月个税增速回落”的现象发生，剔除春节扰动后的一季度个税整体增速为7.1%,居民收入情况相较于去年有所改善。

财政支出发力前置

今年一季度，全国一般公共预算支出同比增长4.2%，增速比去年全年加快0.6个百分点，3月一般公共预算支出同比增长5.7%，比1-2月加快2.3个百分点。

根据财通证券分析师陈兴的测算，从支出进度来看，今年一季度全国财政支出进度为24.5%，高于过去5年23.7%的平均水平，创2020年以来同期新高,积极财政前置发力的态势明显。

冯琳表示，3月，四项基建相关支出——城乡社区事务、农林水事务、交通运输、节能环保——合计同比增长0.5%，增速较1-2月加快6.1个百分点，显示财政支出端稳增长力度有所加大，与民生相关的卫生健康、社会保障和就业同比增速从1-2月的0.6%、6.7%，分别升至4.7%、10%,反映稳增长政策向民生领域的倾斜。

华泰证券表示，加上政府性基金支出后的广义财政支出一季度同比增长5.6%，比一季度名义国内生产总值（GDP）增速高出1.0个百分点,体现财政政策扩张对经济增长形成较强支撑。

政府债发行前置

冯琳表示，在一季度财政收入表现总体偏弱的情况下，支出端保持发力强度，背后是今年年初政府债券发行提速,充实了可用财政资金。

去年底的中央经济工作会议要求“各项工作能早则早、抓紧抓实”,今年第一季度政府债发行节奏较2024年同期明显提速。

根据中国银河证券的统计，截至4月18日，今年以来国债发行进度为38.8%，显著高于去年同期14.6%；新增地方政府专项债（含化债2万亿元）发行进度40.5%，显著高于去年同期的10.9%，发行进度与2023年同期相似,其中2万亿元化债资金目前已累计发行超1万亿元。

银河证券资深宏观分析师聂天

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